Nur für professionelle Kunden. Marketinginformation.
Nach Jahren geringer Inflation, niedriger Zinsen und günstiger Bedingungen an den Kapitalmärkten brachte das vergangene Jahr einen grundlegenden Regimewechsel. Das neue Marktregime hat weitreichende Implikationen für Anleger. Um in einem Umfeld gestiegener Makro- und Marktvolatilität erfolgreich zu investieren, sollten Anleger unseres Erachtens ihren Fokus auf sorgfältige Selektion legen und sich darauf einstellen, die Allokation ihrer Portfolios häufiger anzupassen.
Faktor-ETFs können unserer Einschätzung nach einen wichtigen Beitrag liefern, um in dieser neuen Ära erfolgreich zu investieren und Anlageziele zu erreichen. Entscheidend ist dabei die Wahl des richtigen Faktors für die jeweilige Marktsituation. Nach unseren Analysen sind hierfür vor allem zwei Indikatoren entscheidend: die Bewertung und die Risikoneigung am Markt.
Im ersten Schritt bestimmen wir die Bewertungen der unterschiedlichen Stilfaktoren Quality, Momentum, Minimum Volatility, Size und Value. Da einige dieser Stilfaktoren im historischen Verlauf tendenziell höhere Bewertungen erzielt haben als andere, müssen wir die Bewertung jedes Faktors zunächst gegenüber seinem eigenen Langfristtrend betrachten.
Risikoneigung beeinflusst Faktor-Performance
Den zweiten Baustein liefert die allgemeine Marktstimmung als wichtiger Impulsgeber für Allokationsänderungen: Verbessert sich die Stimmung, ergibt dies ein positives Signal für risikobehaftete Anlagen. Als allgemeines Stimmungsbarometer und Indikator für Phasen mit höherer oder geringerer Risikobereitschaft bietet sich der Volatilitäts-Index (VIX) an, der die erwartete 30-Tages-Volatilität des S&P 500 Index abbildet.
Bei höherer Volatilität fahren Anleger meist ihre Risikopositionen zurück. Ein erhöhter VIX kann also ein Indiz für eine stärkere Verunsicherung und Risikoaversion der Anleger sein, die dann in der Regel in defensivere Faktoren wie Minimum Volatility und Quality umschichten. Dagegen signalisiert ein niedriger VIX, dass Anleger risikobereiter und positiver gestimmt sind. In der Folge sind sie bereit, über Faktoren wie Value und Size mehr Risiko einzugehen.
Um Phasen von Risikobereitschaft und risikoscheu zu unterscheiden, definieren wir verschiedene Schwellenwerte des VIX anhand der Standardabweichungen vom rollierenden 12-Monats-Durchschnitt. Auf dieser Basis ermitteln wir den langjährigen Durchschnitt der monatlichen Überrenditen gegenüber dem globalen Aktienmarktindex MSCI World für verschiedene Faktoren in Phasen besonders hoher und besonders geringer Risikoneigung.
Das Ergebnis: In risikoaversen Phasen haben die Faktoren Minimum Volatility und Quality gegenüber dem Gesamtmarkt bisher stets besser abgeschnitten. Die zyklischeren Faktoren Value und Size schnitten in diesen Phasen dagegen meist schlechter ab. Genau das Gegenteil zeigt sich in Phasen höherer Risikobereitschaft. Der Momentum-Faktor entwickelt sich eher dann überdurchschnittlich, wenn der VIX besonders ausgeprägte Risikoscheu oder Risikobereitschaft signalisiert und von starken Trends getrieben wird.
Aktuelle Entwicklung von Faktortrends und -Bewertungen
Von Januar 2023 (Ausgangswert; heller eingefärbt) bis April 2023 (aktueller Wert; dunkler eingefärbt)
Historische Daten. Aus historischen Daten kann nicht auf die Entwicklung in der Zukunft geschlossen werden. Das Diagramm zeigt die Bewertungs- und Trend-Scores unterschiedlicher Faktoren zum aktuellen Zeitpunkt und vor drei Monaten. Nur zur Veranschaulichung. Historische Daten für den Zeitraum 30. Juni 1994 bis 28. April 2023. Merkmale können sich ändern. Quelle: BlackRock, MSCI, Stand: 28. April 2023.
Im neuen Marktregime erfolgreich investieren
Faktorbasierte Anlagestrategien können aus unserer Sicht wesentlich dazu beitragen, im neuen Marktregime erfolgreich zu investieren. Mit unseren Faktor-ETFs lassen sich nicht zuletzt auch Szenario-Analysen, wie wir sie hier vorgestellt haben, in Portfolios umsetzen.
Weitere Informationen zu Factor-ETFs finden Sie hier.
Risikohinweise
Kapitalanlagerisiko. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert. Anleger erhalten den ursprünglich angelegten Betrag möglicherweise nicht zurück.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse und sollte nicht der einzige Faktor sein, der bei der Auswahl eines Produkts oder einer Strategie berücksichtigt wird.
Änderungen der Wechselkurse zwischen Währungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen sinkt oder steigt. Bei Fonds mit höherer Volatilität können die Schwankungen besonders ausgeprägt sein, und der Wert einer Anlage kann plötzlich und erheblich fallen. Steuersätze und die Grundlagen für die Besteuerung können sich von Zeit zu Zeit ändern.
Rechtliche Informationen
Dieses Material ist lediglich zur Weitergabe an professionelle Kunden (laut Definition in den Vorschriften der britischen Finanzmarktaufsichtsbehörde oder den MiFID-Regeln) bestimmt und sollte nicht von anderen Personen als Entscheidungsgrundlage herangezogen werden.
Im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) herausgegeben von BlackRock (Netherlands) B.V., einem Unternehmen, das von der niederländischen Finanzmarktaufsicht zugelassenen ist und unter ihrer Aufsicht steht. Eingetragener Firmensitz: Amstelplein 1, 1096 HA, Amsterdam, Tel.: +31(0)-20-549-5200. Handelsregister Nr. 17068311. Zu Ihrem Schutz werden Telefonate üblicherweise aufgezeichnet.
Index-Haftungsausschlüsse
iShares-Fonds werden nicht von MSCI gesponsert, unterstützt oder beworben, und MSCI übernimmt keine Haftung in Bezug auf diese Fonds oder die Indizes, auf denen diese Fonds basieren. Der Prospekt enthält eine detailliertere Beschreibung der begrenzten Beziehung, die MSCI mit BlackRock und allen damit verbundenen Fonds unterhält.
Für Anleger in Deutschland
Bei diesem Dokument handelt es sich um Marketingmaterial.
Alle hier angeführten Analysen wurden von BlackRock erstellt und können nach eigenem Ermessen verwendet werden. Die Resultate dieser Analysen werden nur bei bestimmten Gelegenheiten veröffentlicht. Die geäußerten Ansichten stellen keine Anlageberatung oder Beratung anderer Art dar und können sich ändern. Sie geben nicht unbedingt die Ansichten eines Unternehmens oder eines Teils eines Unternehmens innerhalb der BlackRock-Gruppe wieder, und es wird keinerlei Zusicherung gegeben, dass sie zutreffen.
BlackRock hat nicht geprüft, ob sich diese Anlage für Ihre individuellen Bedürfnisse und Ihre Risikobereitschaft eignet. Die angezeigten Daten sind nur eine zusammenfassende Information. Eine Anlageentscheidung sollte auf Grundlage des jeweiligen Prospekts getroffen werden, der beim Manager erhältlich ist.
Dieses Dokument dient nur Informationszwecken. Es stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Anlage in einen BlackRock Fonds dar und wurde nicht im Zusammenhang mit einem solchen Angebot erstellt.
© 2023 BlackRock, Inc. Sämtliche Rechte vorbehalten. BLACKROCK, iSHARES, BLACKROCK SOLUTIONS sind Handelsmarken von BlackRock, Inc. oder ihren Niederlassungen in den USA und anderen Ländern. Alle anderen Marken sind Eigentum der jeweiligen Rechteinhaber.